海外博弈加剧，美国债务上限问题影响全球风险偏好，同时城投债务风险有所上升，带动金融股、中特估概念下行，沪深300年度涨幅已全部抹去，市场情绪阶段下行。当前市场面临的压力较大，但市场调整充分即是机会。

美联储5月的会议纪要显示出其保持对经济的偏乐观的判断，认为通胀形势会较为稳定，不会影响其加息节奏，但其对收益率曲线走势的担忧会加大其谨慎态度。美联储的政策立场依然偏中性，今年大概率共加息三次。

5月欧洲PMI数据下跌至一年多低位。持续走弱PMI帮助确认欧元区经济增长的周期性峰值已经过去。我们预期下半年欧元区增长趋势下降、产出缺口进一步缩小，反映欧元区量化退出带来金融条件的收紧、中美贸易新政策对出口的负面作用。过去一年多欧元的持续升值也将会对出口带来滞后的压力。我们调低欧元区2018增长为2.1%（2017年为2.4%）。

摘要：1）美联储维持目标利率不变，并强调2%的"对称性的通胀目标"、和未来加息步伐会考虑广泛的指标，包括金融和国际发展。我们认为6月加息已毫无悬念，维持今年加息三次的判断。2）美国3月劳动力市场整体稳健， 3月PCE通胀率已经上升至2%，美联储对通胀目标的"对称性的"定义，或反映其对短期通胀超过2%有一定容忍度。3）美国贸易代表团5月3、4号访问北京，中美双方谈判细节有待更新。我们认为谈判注定有一个过程，并将会在未来一段时间继续影响全球金融市场，甚至引发市场的波动。

摘要：近日国家外汇管理局拟推进QDII改革、增加QDLP和QDIE额度。这个举措将帮助国内投资者能更深度地、长期参与海外投资，满足日益增长的跨境资产配置需求。 2017年里，跨境投资的良好表现（例如，我们计算得出QDII基金在2017年的平均年回报近20%，远高于MSCI中国A股境内指数的11%的回报）刺激了投资者申购QDII基金的需求，出现了QDII基金额度紧张的状况。由于今年年初以来各类风险事件频出，QDII基金平均回报仅为-2.4%，前瞻地看，短期内对额度的需求和实际额度的使用会受到近期市场的负面表现和更为波动的市场前景的影响。

摘要：昨晚央行降准1个百分点，释放的资金大部分用以置换银行所借的中期借贷便利，4000千亿增量资金主要对冲税期造成的流动性紧缩。我们认为这次降准释放的净资金量有限，不改变当前稳健中性的货币政策，但有助于优化流动性结构、降低企业融资成本、帮助资金更多流向小微企业、符合加强金融服务实体的政策取向。前瞻地看，在整体经济面临下行压力、人民币较为强势的情况下，我们预期未来更多类似的置换行为、或者是差别化降准，来引导市场利率进一步下降，鼓励金融机构对小微和“双创”企业的支持。国内债市有望受益。