过去的十年，我国保险行业实现了跨越式的飞速发展，其中寿险保费八年保持环比增长，保费规模翻了近三倍，行业未来发展空间依然巨大。

对于保障类产品，在健康保障、财富传承和税务筹划等方面，有着不可或缺的作用。在全球主要经济体增长降速、不确定性增加的大环境下，保障类产品配置的机会成本明显降低，配置的窗口期已打开。

而随着越来越多的国家加入降息的队伍，低利率将对我们的资产配置产生越来越大的影响。凭借超长的存续期，年金险可以穿越若干个经济周期，在低息或者是高风险的市场环境中，获得相对可观的回报，配置价值凸显。针对近期政策的变化，建议尽快增配4.025%定价的年金险产品。

背景：保费增速显著，发展可期

根据银保监会官网公布的最新数据，截止今年10月份，人身险保费收入20360亿元，与2018全年大致持平，远超去年同期。

过去十年，我国保险行业实现了跨越式的飞速发展，人身险保费规模从2009年的7452亿元增长到如今的20360亿元，翻了近3倍。10年中有8年实现了环比增长。

图表 126：行业寿险保费收入

除了保费规模扩张，保险业的产品结构和行业环境也经历了几次优化调整，每次调整带来的都是新的发展契机与机遇。 十年来，广大民众的保险意识大大提升，对保险的了解、以及购买的意愿不断增强，购买渠道、选择的险种都更加多样化。随着人工智能、大数据、云计算、区块链等技术的广泛应用，保险正在越来越好的满足客户对精准化、个性化的需求，从而成为了很多家庭和个人理财规划中必不可少的品种。

截止2018年底数据，我国保费收入和总资产分别为3.8万亿元、18.33万亿元，保险市场规模跃居全球排名第二位，成为全球最重要的新兴保险市场大国。但从保险深度来看，截止2018年我国为4.22%，远远低于保险业相对成熟的发达国家保险市场，与国际平均水平的6.1%相比，也还有一定差距。按照未来人口及人均GDP等增长趋势假设来估算，未来20年内，我国保费收入将有近5倍的成长空间，年均同比增长可达9%，行业未来的增量成长空间巨大。

全国政协经济委员会委员、国务院参事室特约研究员、原保监会副主席周延礼表示，我国保险市场仍然有较大的发展空间，未来十到十五年是中国保险业发展的黄金时期。

——应时顺势：增加保险类产品的配置比例

2019年，全球经济预期并不明朗。一方面，保护主义、单边主义持续蔓延，国际争端加剧，全球产业格局和金融稳定受到冲击，世界经济运行风险和不确定性显著上升。另一方面，国内国际持续改革创新，挖掘增长动力，互联网、新能源、5G、人工智能等新技术快速发展，世界经济或将逐渐向好。无论是国内投资还是海外投资，都面临着新机遇与新挑战。

保险类产品有着资产配置、资产保障、财富传承和税务筹划的功能，向来是资产配置不可或缺的组成部分，当此环境，正值配置良机。

保险类产品分保障类和年金类两种。

. 保障类产品的配置窗口期已打开

去年以来，经济陷入衰退蔓延，全球各个主要经济体，都遭遇逆风，发展降速。

当此环境下，保障类资产作为重要的风险管理工具，是配置的最佳时机。保障类资产具有资产保障、财富传承和税务筹划的功能，可以用相对小的成本，获取更大的损失补偿以及资产安排，是资产配置不可或缺的一项。

在进行资产配置时，影响我们决策结果的一个非常重要因素，就是机会成本。机会成本决定了利用一定资源获得某种收入时所放弃的另一种收入。同样做保障资产配置，在经济环境上升的情况下，放弃的是高收益；而当前经济下行，投资回报难以望高，无论是资金投入还是时间投入，机会成本都大大下降，是配置的最佳时期。

对于高净值家庭，这种机会成本所产生的优势更为明显，我国很多高净值家庭到了传承期，保险产品中的寿险产品杠杆高，可以通过较少的保费获得高额的保障，还可以对接信托，手续简便，而且没有任何税费，精准规划未来传承，富过三代。

例如：投保终身寿险，年交保费300多万元，保额可达一亿元。这个金额不会随着经济周期的影响而变化，也不会受到本人投资状况、身体状况、家庭关系变化的影响。

此外，即使是千万资产以上的高净值家庭，面临高额的医疗、养老规划，也需要做好资金分配才能从容应对。丰富资产配置策略，增加保障类资产，来提高整体风险防御能力，可以在未来的道路上走得更稳健。

. 年金类产品的配置价值凸显

2019全球经济发展持续放缓，为了刺激经济、提升经济活力，很多国家政府都开启了宽松周期，全球已有近30家央行宣布降息，流动性宽松的闸门再次被打开，低利率时代已经来临。美银美林甚至称，进入2020年，人类将见证5000年不遇的低利率水平。

我国的市场利率目前正处于低位徘徊。12月10日，央行发布的11月金融数据和社会融资增量数据显示，两大数据均超出市场预期。专家预测，受CPI持续上行影响，货币政策很大可能会通过降准等方式维持中性偏松的环境，预计明年或在一季度和三季度各有一次降准，而降息重启的时间则主要看CPI何时会从高位开始明显下行。

利率下行，将导致传统固定收益类和货币类工具的收益率降低。在此环境下，建议增加年金险这类长期稳健型产品的配置。年金险保障几十年，期间的收益是非常稳定的，有的产品甚至在合同中完全确定了各年度的利益。年金不仅可以作为抗周期的资产配置，建立可持续、稳健的资产配置组合，还可以有效抓住市场红利，规避一定的市场风险。

年金类保险产品的收益率可能不是最高的，但凭借超长的存续期，可以穿越若干个经济周期，在低息或者是高风险的市场环境中，获得相对可观的回报，满足教育金、养老金等刚需资产的储备需求。

这种稳定性是其他投资品很难做到的，也是年金类保险产品独特的优势所在，适合作为很好的保底资产。部分年金险还能对接高端医养社区，提前锁定稀缺养老资源，未来可以享受高品质的养老生活。

识变前行：加快保障类资产的配置节奏

选择年金保险，首先要看产品的预定利率，这是影响产品利益的最重要因素之一。预定利率越高，客户未来的收益情况就会越好。当前，利率持续下行、经济运行承压、金融市场波动增多，今后的发展面临着诸多的不确定性，下行趋势很难在短期内转向。为应对保险公司未来的投资风险，2019年8月30日，银保监会发文，将新开发年金类保险产品的预定利率（即产品定价利率）上限从4.025%调整为3.5%。

年金险预定利率下调，是保险业应对目前经济环境的重要举措，但也必将造成未来新上市年金类保险产品利益的下行。在全球经济的下行的大背景下，年金险3.5%预定利率的上限，在未来很长一段时间里，可能都难有突破。

我们建议客户尽快完成年金险的配置，增加稳定收益类产品占比，从而有效分散投资风险，降低整体的波动，以在未来的投资道路上走得更稳健。

资产配置不是固定不变的策略，每个时期会有每个时期对应的配置方案，定期根据自己的实际情况做投资修整，应时而为，应势而动，识变前行，才能更好地保持家庭财富的保值增值。