去年还在快速增长的越南，今年出现了陡然放缓。

去年底，被称为新的“世界工厂”、“全球经济黑马”、GDP增长已经超过了中国的越南，房地产突然暴雷，今年整个越南经济又突然失速，为什么？这对我们有什么启示呢？

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越南怎么了？

2023年1-3月，越南出口同比下降11.9%，全国停业企业达4.29万家。4月，降幅扩大，出口同比下降17.1%。

同时，越南楼市急转直下。楼市震荡引发金融市场剧烈波动，不仅导致银行挤兑风波，去年4月之后，曾领涨全球的越南股市也连遭打击，胡志明指数至今重挫超30%。原本坚挺的越南盾也开始大幅贬值。

总之，越南股市、楼市、汇率“三路通杀”。

这是越南当前的经济写照。

2022年越南的实际GDP增长率达到了8%，创下25年来最高增速纪录，傲视全球。

在2022年11月的年终会议上，越南还给自己定下了2023年的GDP增长目标：6.5%。

但令人感到意外的是，根据越南统计总局最近发布的数据，越南2023年第一季度GDP增速从去年同期的5.05%大幅放缓至3.32%，这是越南十二年以来第二低的一季度数据，上一次是2020年一季度的3.21%。

此前为什么逆势强劲增长？如今为何急速放缓？

越南此前傲视全球的增速，主要得益于全球产业链转移的趋势。这使得越南近些年的产业结构发生了变化，工业制造业和建筑业发展迅猛，到2020年已经提升到占其GDP超过33%。

得益于廉价的劳动力成本以及越南政府对海外投资的大力支持，越南逐步成为了海外制造业在亚洲投资的云集地。加上前几年全球放水，国际需求激增，以及疫情中越南放开地早。所以，越南的外国直接投资（FDI）和出口额都呈现强势增长。

如今增速大幅下降，则是内部和外部多个因素共同影响，其中多个是阶段性因素。

第一，是因为越南的经济非常依赖出口，而美欧今年有经济衰退风险，外需的疲弱制约越南的出口贸易。

第二，由于是外贸主导的经济模式，美联储连续加息，越南央行只能亦步亦趋，货币政策的制定颇为被动。欧美金融风险的传导下，影响就会更大一些。收紧的经济政策，又反过来打压了金融市场。

第三，受越南国内阶段性调整的影响。去年的新闻中可以看到，越南对房地产和金融的腐败等乱象进行了重点整治。这对以房地产为主的国内经济消费产生了拖拽。

第四，同时，过度“开放”的外商投资政策，过度放松的金融管制，导致全球资本涌入越南。接着，受监管收紧、美联储加息和全球流动性紧张等因素影响，外资对越南的投资热情迅速降温。

总之，全球经济周期变化之下，外需疲软，内部不振，资产泡沫刺破等，导致目前越南经济当前的失速。

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对我们有何启示？

在制造领域，越南长期以来都是从中国大量进口制造业半成品，贴牌后卖给美国。所以在商品贸易领域，越南由于处在产业链低端，没有多少溢价能力，出口与进口的定价权都在外部，这使得越南的进出口商品金额很高，但顺差却相对偏低。

服务贸易更是如此，越南在金融、科技、文化、品牌等方面也没有溢价能力，整体属于付出状态。

再看国内消费，我们选择其快速增长的2022年为样本，越南2022年前三季度的内部需求中，农业、林业和渔业部门增长2.99%，工业和建筑业合计增长9.44%，服务业增长10.57%，成为拉动经济发展的核心动力。

也就是说，越南无论出口还是国内消费，服务业都占大头。

这并不是一个很有利的局面。一般来说，一些中低收入的发展中国家，特别是实施“出口导向型”模式的新兴经济体，在经济发展的初步阶段往往都尤其重视发展工业、加强产业链建设，这在很长时期内都会处于经济结构中的核心位置。

所以，这很大程度上显示出越南制造业实现突破式发展的瓶颈。

而随着战争和美国加息影响，外部需求在减弱，越南的订单也大幅度减少。

可以说，越南的制造业泡沫，来自于美国的经济刺激，而泡沫的破裂，也来自于美国的经济收缩。

这深刻地说明，仅仅靠做中间商打工是不能成强国的。归根到底，任何一个发达经济体都需要有能产生大量利润且掌握在自己手里的核心产业。就像韩国的存储芯片、日本的汽车。

越南的现状也进一步提醒我们，制造业是参与大国竞争的根基，在不确定时代，整体产业链的韧性是经济稳定的基础。当中低端产业开始加速离开中国，我们必须让中国产业升级的速度更快，才能应付未来更艰巨的挑战。向上的产业升级是我们面临的主要竞争。

同时，需要注意的是：

第一，越南的路线图，其实和中国有许多相似之处。例如，1986年开始，越南实行“革新开放”政策；2001年修改宪法，确定要发展“社会主义定向”的市场经济。越南北部还设有3个特别经济行政区……

目前来看，越南经济目前所处阶段、增长速度和产业结构，都与中国90年代初的东南沿海地区很像。

而且，越南的人口数量已经过亿，要知道，目前全球人口过亿的国家仅有14个。另外，越南人口很年轻，平均年龄只有32.5岁。而且，在2007年时，越南毕业生中理工科专业就超过80%；2019年前后，越南的工程师数量就增加了两倍，达到约25万人，这些都是越南的优势。作为一个开放的经济体，这些优势有望使得越南承接全球产业链的转移，从低端加工、到中端制造、再到研发创新，一步步打怪升级。

越南的人均GDP在2018年已经达到2540美元，这相当于中国2007年的水平。

第二，中国是越南最大的中间产品供应国，越南已经是中国在东盟的第一大贸易伙伴，今年一季度，越南已经超越了德国，成为中国第十大贸易伙伴。

更甚的是，据越南工贸部的统计，2023年前2个月，在越南对大部分主要市场的出口下滑的背景下，对中国的出口仍同比增长4.2%，达到82亿美元。

所以，从供应链挑战的角度，我们当然需要多多关注越南。同时，中越携手增长也有很多空间。

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数据来源：

https://m.sohu.com/a/673990447_120834623/

http://gupiao.ccv168.com/chaogujiqiao/887015.html

https://www.163.com/dy/article/I1GGN5B50534MHMX.html

https://www.163.com/dy/article/E8IH64U10517BT3G.html

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https://tech.sina.com.cn/roll/2007-07-11/0810358302.shtml

https://www.cnyyg.com/newsdetail/2176117.html

https://www.163.com/dy/article/FUU372JO0544SCYR.html