定存挂牌利率正式告别“3%时代”。

近日，多家银行宣布下调存款利率。随着浙商银行、恒丰银行、渤海银行3家银行密集发布了调整人民币存款挂牌利率公告，至此，国有行、股份行定存挂牌利率告别“3%时代”。

这对每一个人无论是穷人还是富人都有影响，意味着，仅仅通过银行存储来理财，想跑赢通胀几乎是不可能的。

打个比方：你有20万元，目前能买一辆车，存到银行一年后本息为20.4万元（按2%计算）。然而一年后汽车价格涨到了20.6万元（消费品涨价，按我国今年消费者价格指数CPI控制在3%的预测目标计算），也就是说，这20万将买不到之前还能买到的汽车了。

有细心的储户发现，同一家银行在不同城市的存款利率存在差别。为了多赚6000元的利息，搭乘高铁赶去外地跨城存款。被幽默的网友称为“存款特种兵”。

尽管如此，许多人已经接受这个现实——低利率趋势是我们无法左右的。而且，随着2021年末，具有刚兑付性质的保本理财清零，“保本理财的时代一去不复返”，过去买现金理财或者固定收益产品实现财富保值增值的稳健方式也已经没有出路了。

有人说，既然大环境如此，只要不跑输大多数人财富增长的速度，自己的财富地位不会下降就满足了。但这也很难做到。

大家知道，衡量全世界财富的是重要指标是M2，代表的是全社会货币的存量，它的增速意味着全社会财富增速水平。那么，想要不跑输大多数人财富增长的速度、财富地位不下降，就需要个人财富增长跑赢M2。

但事实让人失望。据统计，从过去8年资产收益表现来看，绝大部分的资产比如大宗商品、债券、银行理财等长期收益率都大幅跑输M2增速。能跑赢M2增长的只有普通股票型基金指数、少数一线城市地价房价增速这两类资产。

那么，当今的经济环境下，我们应该如何理财？应该配置什么资产能够减少财富缩水？

还有哪些资产可以关注起来？

总得来看，大多数人所能参与的资产基本都涵盖在以下四大类中：

1.现金（定活期存款、银行理财等）

2.房产（住宅；写字楼、购物中心、酒店、长租公寓等商业地产；数据中心、物流地产、生物医药产业地产等新兴地产）

3.证券（股票、债券、股权、信托等）

4.其他（金银、古玩字画等）

如上面所说，银行存款和银行理财都不是跑赢通胀或资产保值增值的有效方式了。国内房住不炒政策下，投资住宅房地产已不是财富增值的普遍有效方式了，传统的房地产投资逻辑显著改变。

全球范围内，美国主导了全球多数国家高度一致的加息潮，同时中国、俄罗斯、土耳其在降息，利率周期不同。中国增长和美国通胀成为全球资产定价的核心变量。

如今美联储本轮加息大概率接近尾声，在这样的拐点背景下，对不同资产也将产生不同的影响。此前，我们重点介绍了近期又广受关注的固收+，今天我们看看其他哪些资产值得关注。（感兴趣的朋友可以移步《银行存款利率下降+震荡行情，钱还能往哪里放？》）

美债：美国通胀拐点显现，美债配置价值凸显

在硅谷银行倒闭事件爆发后，无信用风险的国债收益率快速下行。前期较长时间维持在高收益率，叠加风险事件后，短债的避险属性快速显现。

美国步入衰退期，经济下行利好美债价格上涨。过去50年来，经济衰退期，债券类资产的表现尤其是美国国债的表现明显优于其他资产。

根据历史经验，债务上限临近， “X日期”前，短期政府票据的价值迅速下跌，短端美债利率飙升（违约风险溢价），但长端利率不会出现这一溢价。目前3M美债已升至5.3%美债，配置价值可能上升。

若债务上限这个政治博弈问题解决后，美国政府发债需求则会集中释放，抽离市场流动性，并抬升美债短端利率。

货币基金：短期利率还将维持高位，若降息须关注风险

近期欧美银行业危机持续发酵，避险情绪升温，海外货币基金再次大举吸引了美国居民存款的流入，规模不断攀升。

随着加息进入尾声阶段，但货币政策拐点未现，预计利率短期内还将在高位维持一段时间，现阶段美元货币基金的配置性价比依然较高。

需要提醒的是，往往在加息结束甚至开始降息初始阶段，货币基金的规模仍会持续增加，但需要关注后续降息带来的风险因素。

结构性投资产品，好于存款

结构性投资产品是一种金融工具，它的价值或表现跟相关资产挂钩。相关资产包括但不限于股票、债券、商品、货币、利率，指数，或是它们的组合。结构性产品品类繁多，但大多数的结构性产品都包含期权。

例如，结构性存款在普通存款的基础上，用利息或者存款中的一小部分钱去购买期权；结构性理财用债券等低风险投资品代替了存款，形成“债券等低风险投资品+期权”的结构。

透过结构性产品进行投资，投资者有机会赚取10%或以上的高息，或以低于现货价的目标价买入心仪股票。

在当前欧美银行业危机的背景下，显然，结构性投资产品是比存款更优的选择。

现货黄金：短期可能形成阶段性行情

近期黄金作为避险资产的代表吸引了众多投资者关注。5月以来，国际现货黄金价格由每盎司(1盎司黄金约为31.1035克)1990美元一路上升，上周四，也就是5月4日，在美联储宣布加息等多重因素的作用下，国际黄金现货价格在盘中一度站上每盎司2080美元上方，创下历史新高。

今年以来，全球宏观环境，包含潜在的经济衰退风险，以及美联储加息周期见顶的可能性，都利于黄金表现。

由于黄金价格走势和美国利率有着长期稳定的负相关关系，随着美联储放缓加息节奏甚至开启降息周期，实际利率和名义利率回落降低，黄金价格大概率可能上涨，短期或形成阶段性行情。

但如我们此前在《黄金暴涨，请注意风险》中所提示的，黄金在家庭资产配置里它应该只占很小的比例。而且拉长来看黄金的价格走势，价格波动很大。提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

钧山钧山董事总经理、资本市场总经理王浩宇的观点：

目前（现在开始），重点配置risk free约4-5%的“保本保息”产品，叠加风险溢价创造的约3-5%收益，可实现目标收益7-10%。

当衰退实质发生时（8-18个月后），切换资产配置到风险资产，如股权、股票、受压力资产等。

具体来说，根据钧山资产配置与研究中心的《2023年二季度资产配置策略指引》建议：

战略配置基调：积极布局中国权益和贵金属。适当多元地配置商品和另类资产。

权益配置上，逢回调积极参与，重点关注和布局A股、港股、中概股；美股面临估值压力。聚焦A股TMT、高端制造、疫后复苏等板块。

固收配置上，关注美国债券利率冲高阶段对长久期债券配置，中国整体空间较小，以中短流动性资产和票息增厚为主。

其他配置：适度配置商品，关注宏观属性较强的避险品种，如贵金属。CTA策略方面，高频短趋势策略可重点关注。另类投资中主要关注股权私募投资（技术驱动企业，防御型行业）和不动产投资（技术发展及人口变化所推动的地产类别、亚太区域、房地产债务）。

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