近期国际范围内几件事很值得关注：

一是，OPEC成员继去年10月联合减产后，突然又一次削减产量。以沙特为首的OPEC+8个产油国一起宣布将实施自愿减产计划，从今年5月份持续到2023年底，减产总量超每日164万桶。其中沙特和俄罗斯的减产份额最大，都是50万桶。

二是，3月底美国参议院连续举行了两场听证会：一场是关于星巴克拒绝给工会员工加薪；一场是关于硅谷银行和签名银行的倒闭事件。

三是，世界银行近日发出警告——全球经济面临“失去的十年”。

这几件事之间有什么联系？对我们有什么影响？可以如何应对？

01

收割和反向收割

从去年10月份起，欧佩克+已每天削减200万桶石油产量；现在进一步公布还将每日减产164万桶；再加上今年3月份俄罗斯公布的日产量下降了50万桶，今年5月份至今年年底，石油日产量将下降366万桶，占全球需求量3.7%（界面新闻数据）。

为什么石油输出国组织突然宣布加大减产？

按照欧佩克的说法，旨在“支持国际原油市场的稳定”，“是一项预防性措施”。也就是说，是为了撑油价。

在这背后，有两个主要的背景信息：

一个是，3月上半月在欧美银行业危机的冲击下原油价格破位下跌，一度下跌至每桶65美元，创15个月以来新低。

另一个是 ，英国《金融时报》报道称，美国官方此前曾向沙特承诺，如果油价跌至60%，他们将补充美国战略石油储备，但后来食言了。

眼看油价走低，这都导致产油国不得不联合以对抗需求下降的风险。

为什么刚刚宣布沙特会在这个时机宣布减产？

在这后面，也有几个背景信息：

一是此次瑞银收购瑞信，沙特成了冤大头。瑞银以极低价格收购瑞信，按照以往的监管规定，需要给股东六周时间进行咨询。但实际操作是，没有经过第一大股东沙特的同意就直接强行收购。去年11月沙特国家银行买了瑞信15亿美元的资产，现在这个操作让沙特损失了超10亿美元。

二是沙特于2016年启动“2030愿景”，计划利用15年时间，推动该国非石油产业的发展，实现经济社会的多元化转型。去年，沙特启动了多项大型基建，包括在沙漠中建绿色新城The Line。

博弈加剧，加上沙特、俄罗斯等都急需用到钱。于是，就用石油来反向收割。

02

有什么影响？

一方面，从海外金融市场的额稳定性来看，此次OPEC+突然宣布加大减产可能会让局面变得更加复杂。

在《美联储一边加息一边放水，什么信号？》中，我们就说到：

美联储当下有两大目标：一是加息，控制住美国的通货膨胀率；二是应对当前的银行危机。这是个两难的问题。一边加息一边定向放水，美联储就像“走钢丝”。

3月底美国参议院连续举行的两场听证会可以说就是当下美国经济两难的缩影。一场是关于星巴克拒绝给工会员工加薪；一场是关于硅谷银行和签名银行的倒闭事件。

这反映的就是，一边是经济基本面强通胀居高不下随时要预防反弹，普通民众在承受代价。所以也会看到近期欧美国家罢工潮愈演愈烈。

据国内权威财经媒体报道，欧美国家平静了三十多年的工会组织重新活跃起来，上世纪七八十年代的工资通胀螺旋正在萌芽，英国停工规模已创本世纪新高。

另一边则是金融系统已经出现了流动性预警，虽然银行危机暂时缓解，再继续加息，很可能还是会有更多中小金融机构撑不住，必须要美联储持续提供流动性支持。

通胀和流动性压力下，如果油价反弹太大，美国经济将更加进退两难。

对投资者来说，国际原油市场大幅波动是否会进一步冲击海外金融市场的稳定性？全球金融市场的脆弱性或再度上升？都是值得关注的问题。

另外，OPEC+宣布自愿减产，也是一个重要的信号。

现在原油市场已经被认定为供需紧平衡的状况了。现在，石油输出国组织进一步减产，很大程度上说明他们判断全球需求仍在持续下降中。

那么，这是否会加剧市场对经济衰退的担忧？在这个背景下，如果其他商品如果做到像石油卡特尔这样控制市场价格，就可能会加速进入到衰退预期的通道。

同时，从全球范围来看，如果大宗商品进入下行期，石油输出国组织作为资源国就会用减少供给的方法应对；欧美作为消费国如果面临通胀压力太大，需求就会进一步萎靡。那么，像中国、东南亚等中间生产国就会成本和外需两头承压。所以，世界银行警告，全球经济将步入失去的十年，结构性增长的放缓正在发生。这时，无论对于区域经济还是企业或个体，都将尤其考验韧性。

03

投资者如何应对？

每次经济出现危机时，中产跌落都是规律。

此前在《欧美银行危机，会如何影响我们的投资？》中我们有谈到：

在每一轮金融周期，本质就是债务周期。加息收水其实本质在去杠杆，会产生新的债务下行周期。

从微观个体来看，就变成了银行可能要减计。再微观一点，比如在银行存钱的基金或者公司手里的资产也要减计一部分，所以每一个微观的主体都在承担去划杆的压力。

美联储会不会放慢加息的步伐？市场预计已经在放慢加息的步伐，但是当通胀出现的时候，又不得不加息。这就一定要有人买单。每一次金融危机都是一个再平衡，当然老百姓也是受损的，但按比例来讲，手里有资产、有房子、有股票的人受损的程度是更严重的。

为什么？

主要是因为中产的资产结构和收入结构特征。

从资产结构来看，绝大部分中产唯一能加的杠杆就是房产。在经济上行时，杠杆有助于财富积累，俗话说，搏一搏单车变摩托；但在经济下行时，杠杆也会放大风险和损失。

从收入结构来看，中产的收入大部分是和工资挂钩的，公司收入突飞猛进时工资收入就高；而当经济下行公司承压时，往往就会裁员，泥沙俱下之时中产往往不能幸免。

怎么应对？

第一，在经济下行时或有下行风险时，控制好杆杆。

第二，收入结构要多元化。这都需要在长周期里逐渐调整自己的资产配置，让资产组合相对更加多元和平衡。

说到底，经济趋势和环境变化，一切都是周期。

一方面，无论涨跌，周期都会带来财富积累的机会。不同资产类别、各个国家、各个经济体，所处周期或者在周期中的表现往往不同；另一方面，经济的关键是科技。所以，避免大坑、拥抱成长。

《宜信2023年资产配置策略指引》建议：

根据宏观经济环境和资产策略研判，结合大类资产的风险收益特征，整体配置策略上，建议超配中国权益和另类资产，规避美欧股票，适度配置海外债券。积极配置中国A股、港股和中概股，美股风险仍待释放，四季度或迎来机会。多元化配置另类资产，尤其是私募股权和不动产；低配中国债券，以非标、对冲基金等类固收资产获取稳定收益；适当加持美债，以长端和投资级债为主。适度配置部分商品及相关CTA策略。安排适度的保险保障并保留更充足的现金，在未来的资产波动中抓住市场机会。

《二季度资产配置策略指引》建议：

战略配置基调——积极布局中国权益和贵金属，关注A股逢低增配机会；适当多元地配置商品和另类资产。

推荐阅读：（点击可查阅）

1、2023年二季度资产配置策略指引（完整版）

2、美联储一边加息一边放水，什么信号？

3、欧美银行危机，会如何影响我们的投资？