缤纷五月，美好相约。在5月28日「致美好 · 致未来」宜信16周年庆上，北京大学国家发展研究院副院长、北京大学数字金融研究中心主任黄益平教授，带来了《破局：中国经济如何于变局中开新局》的主题演讲。

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从全球局势、宏观经济到微观层面，黄益平教授全方位梳理了中国经济未来面临的挑战与机遇，以下精彩内容为您分享。

黄益平教授表示，在2021年底，市场预测2022年经济形势整体稳定，但如今在2022年中来看，整体经济预期在转弱。

首先，2022年4月，国际货币基金组织将今年的全球增长预测下调为3.6%，较此前下调了0.8个百分点 。其中有疫情冲击、俄乌冲突等多方面因素的考虑。

其次，部分发达经济体增长速度放缓，通胀压力却在持续走高。在这样情况下，各国央行不得不快速收紧货币政策来控制通胀压力，这让滞涨的可能性提高。

此外，在一些发展中国家，受疫情和外部金融条件收紧的影响，债务违约与金融危机的风险上升。

全球经济确实走到了一个新的十字路口——经济增长的复苏还在持续，而我们却没完全从疫情的冲击中走出来，同时又面临着全新的经济问题。

黄益平教授指出，中国经济面临三个外部风险：第一是俄乌冲突，第二是美联储加息，第三是新冠疫情影响，这三个因素加在一起给中国经济带来了一些困难。

俄乌冲突的经济影响

第一重影响，是俄乌冲突给金融市场的投资情绪带来了短期冲击，资产价格出现波动，但等市场习惯之后，影响很快就会过去。

第二重影响，很可能在大宗商品市场，俄罗斯和乌克是重要的农产品和能源出口国，是否会给一些国家造成新的粮食安全与能源动荡问题，有待观察。

第三重影响，可能更为长期。对俄罗斯的经济尤其是金融制裁，有可能动摇全球化的国际秩序和公共品基础 。全球化可能从此走向区域化、集团化，国际贸易与投资决策将更具选择性。

美联储政策的溢出效应

美国通货膨胀与美联储政策利率（%）

美联储加息步伐坚定，这导致全球的流动性都会减少。国际市场的利率上升，很多新兴市场国家都会面临同样的压力，包括资本外流、货币贬值、市场利率上升，甚至资产价格下降。

今年，中国“稳经济”政策首当其冲，央行整体保持宽松的货币政策，在其他央行收紧的情况下，我国的货币政策宽松空间受到挤压。

疫情对经济的影响

新冠疫情在各个地区不时出现，隔离和封城导致经济活动减少甚至停顿，尤其对线下活动与服务产品造成影响。

抗疫政策的选择，是一个非常复杂的医学问题、经济问题。目前来看新冠疫情本身仍然是影响经济活动的重要因素。

黄益平教授表示，从刚刚公布4月的数据来看，整体表现不佳。规模以上工业企业增加值同比下降2.9%；社会零售总额下降11.1% ；社会融资规模增加9102亿元，比上年同期少增加9468 亿元。

保民生、稳经济

目前客观的问题是，很多企业和家庭在抗疫第三个年头时流动性变成了非常大的问题，如果流动性断裂，即便他们的资产负债表没有问题，生存也会有困难。

所以维持现在的抗疫政策，可能需要采取一些更直接的措施支持企业、支持老百姓的生活。只有采取更大力度的稳定经济的措施，重点保障中小微企业特别是老百姓生活的稳定，然后才能考虑下一步的经济复苏。

防控金融风险

黄益平教授指出，负债的利息开支已经占到GDP的14%和新增社会融资总额的40%，未来一段时期仍然需要警惕金融风险，特别是在地方平台、房地产行业与中小银行。

关于中国经济如何在变局中开新局？黄益平教授提出以下几点思考：